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FinTech NET > 金融知識庫 > 研訓評論[研訓評論] 人行創設CBS 機制 銀保監會配合釋放利多 引導並協助銀行強化資本以因應風險、防範企業資金斷鏈

新聞摘要
中國人民銀行24日宣布,為提高銀行永續債(含無固定期限資本債券)的流動性,支持銀行發行永續債補充資本,決定創設央行票據互換工具(CentralBankBillsSwap,CBS),公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債,從中國人民銀行換入央行票據。
新聞來源:https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190124005078-260409

研訓短評

中國人民銀行於1/24公告,為提高銀行永續債(含無固定期限資本債券)的資金,支持銀行發行永續債補充資本,推出央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap,CBS)。人行表示,央行票據互換操作係採用固定費率數量招標方式,對公開市場業務一級交易商進行公開招標,從得標機構換入合格銀行發行的永續債,同時對其換出等額央行票據,原則上央行票據互換操作的期限不超過3年,這些央行票據不可用於現券買賣、買斷式回購等交易,但可用於抵押,包括作為持有金融機構參與央行貨幣政策操作的抵押品。同時,人行也將主體評級不低於AA級的銀行永續債,納入中國人民銀行中期借貸便利(MLF)、定向中期借貸便利(TMLF)、常備借貸便利(SLF)和再貸款的合格擔保品範圍,增加人行投放貨幣的能力。更甚者,中國銀保監會也宣布,為支持商業銀行進一步充實資本,強化資本結構,擴大信貸放款空間,增強服務實體經濟和風險抵禦能力,將允許保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。以上似乎是在為其後的中國銀行發行中國大陸境內第一檔商業銀行永續債進行疏通與護航。

睽諸此一事件,大致可以推論係由於2018年4月俗稱「資管新規」的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》政策上路所致,銀行的表外融資紛紛轉到表內,而表內融資業務卻受限於銀行既有資本的限制,導致銀行資本金不足無法繼續新增放款,加以美中貿易衝突與中國大陸境內自身經濟問題加深企業的融資困難問題,尤其以中小微企業為主的民營企業經營更是困難,甚至將影響到相關企業對其國內就業的貢獻,以及所有關係人的消費行為。人行與銀保監會為了配合中共當局的防範金融風險要求,緩解小微企業、民營企業融資困難的問題,故從供需兩端著手,一來讓供給端的金融機構有管道補充資本;再者則推出央行票據互換工具,增加銀行發行永續債的流動性,從需求面著手讓其他金融機構與保險公司有意願持有發行銀行的永續債。此一連環套路目的在於鼓勵與幫助銀行補充資本,以配合近來人民銀行的貨幣政策傳導機制,支持民營企業的資金來源,避免民營企業因資金斷鏈出現大量倒閉潮,從此處引發金融危機。

即便如此,並非所有銀行發行的永續債都可以用來進行交換,可納入這次CBS的永續債發行銀行仍須滿足下列條件:一為最新一季的資本充足率不低於8%、二是最新一季的逾期90天貸款計算的不良貸款率不得高於5%、三是最近三年累計無虧損、四是最新一季的資產規模不低於2,000億元人民幣、五是補充資本後能夠加大對實體經濟的支持力度。因此,這次人民銀行與銀保監會的協同作戰行為,並非如部分人士所指的係中國版QE,全面放水擴大人行資產負債表規模。當然,基於前述條件限制,也可以發現這次的做法對於解決中國大陸當前的企業槓桿問題,成效應屬有限,重點仍在於銀行股東願意增資強化普通股權資本以及提高相關人士對於經濟的信心。或許這次的做法也是先試先行,後續中共當局仍會視成果與局勢發展推出類似或更積極的政策,尤其值得中國大陸台商與台資金融機構繼續關注。

2019-01-31 00:00

評論員:
台灣金融研訓院 金融研究所 黃杬淂 分析師