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FinTech NET > 金融知識庫 > 研訓評論[研訓評論] 美聯準會在2019年上半年持續升息與否,將是國際市場投資布局參考指標

新聞摘要
彭博資訊報導,一項被美國聯準會(Fed)視為衡量經濟健康的最精準市場指標,在2日指向美國央行可能採取逾十年來的首次降息。這個鮮為人知的近遠期利差,在2日跌至負0.0653個基點。這項指標反映18個月期美國公債隱含的遠期利率與當前3個月公債殖利率之間的差距,這是2008年3月以來此項被視為交易員對Fed政策展望的代表指標,首度跌落零以下。
新聞來源:https://udn.com/news/story/6811/3570951

研訓短評

美國金融資產價格在2018年第四季持續明顯出現劇烈波動態勢,由科技類股領軍的各資產市場價格均出現大幅走滑,價格波動度加大,各債券市場交易亦湧現明顯賣壓現象,此部分原因在於因中美貿易戰所衍生出金融市場不確定干擾因素持續發酵未止。再者,市場更關注的是美聯準會的單向升息策略何時會有出現轉圜餘地。觀察近期美國利率市場走勢,美債殖利率倒掛現象已成為國際金融圈所高度關注議題,以18個月期公債隱含利率與3個月期公債殖利率之間的差距已跌至負0.0653個基點,這項參考性指標變數逆轉反映出市場交易員對聯準會未來利率再度大幅上揚的走勢機率偏緩的可能性大幅上升。參考聯準會經濟學家恩施壯(Engstrom)所指出當利差轉為負數時,就意味著市場參與者預期貨幣政策會轉向朝寬鬆方向思考,他也預期貨幣決策者會對經濟衰退的機率攀升開始做出回應。

美國近年的經濟成長表現已走出2008年後次貸危機的經濟低迷階段、企業大量裁員失業的現象亦獲大幅度改善,在為期長達10年的經濟復甦成長期後,讓聯準會在面臨國內通貨持續上揚及都會區房價大幅攀升壓力下,正持續以調升短期利率措施來抑制通膨升壓所可能產生市場失序的可能性。然經濟成長動能在長期景氣循環週期中,已有為數眾多經濟學家預期步入2019年之際,景氣成長動能開始走緩的可能性大增,成長力道將因近年所累積的高物價、高房價問題未得有效解決,消費市場具參考指標性的大宗汽車等耐久財消費力道在去年第四季均呈現銷售成長衰退,主因為汽車消費信貸成本上升而交易大幅走緩可近一步獲得驗證,此將導致構築經濟成長主要動能的民間部門之民眾消費購買力無法持續獲得有效支撐,而逐步讓總體經濟邁入成長動能不足之境或轉而步入另一循環周期的經濟衰退機率可能性風險大增。值此之際,觀察短期利率水準在2019年上半年升息幅度是否會呈現走緩趨勢或轉而做出暫緩升息舉措,將是有意海外市場股債商品投資布局時間點拿捏的關鍵參考因素之一。

2019-01-04 00:00

評論員:
台灣金融研訓院 金融研究所 彭勝本 副研究員