LOGOFinTech NET

FinTech NET > 金融知識庫 > 研訓評論[研訓評論] 中國大陸上市公司債券違約益形嚴重 綜合考量年內各項事件 建議臺灣金融機構嚴加提防信用風險

新聞摘要
今年大陸上市公司債券違約數量創歷史新高,數據顯示,目前滬深兩市共有15家A股上市公司累計40檔債券違約,涉及金額達人民幣284億元(約新台幣1,306億元)。WIND資訊顯示,銀億股份發行的債券24日爆出未能如期足額兌付的債務違約,公司股價近期連續下跌,一個多月縮水四成。
新聞來源:https://money.udn.com/money/story/5604/3560031

研訓短評

伴隨著美中貿易衝突與美國聯準會升息等內外部因素影響,中國大陸原本就令人擔憂的債券違約問題今年以來似有愈演愈烈跡象。根據Wind資料庫數據,目前滬深兩市共有15家A股上市公司發行的40檔債券違約,涉及金額高達284.96億人民幣。觀察2018年中國大陸的債務違約狀況,可以發現幾個重點:其一是違約數量顯著增多,不論是違約債券檔數、違約金額規模或新增債券違約主體,均達歷史新高;其次,違約企業類型的多樣化及企業違約家數增多,當季新增違約主體中民營(包含外資與合資)企業占比遠高於國企,足見民營企業在融資上遭遇的困境在「去槓桿」後顯得更加明顯,某種程度上也坐實「國進民退」的說法;第三,以往有地方政府做後盾的城投債通常被視為較安全的債券,但8/13新疆生產建設兵團第六師SCP001成為首檔違約城投債後,為城投債敲響警鐘,也動搖市場長年對城投債的信心;第四,爆發於7/5的永泰集團與永泰能源債券違約事件乃中國大陸史上規模最大企業債券違約案件,不論是發生違約債券數量和金額都創新紀錄,目前共涉及16檔債券違約,合計債券餘額達人民幣142.3億元(不過多數債券是因某檔債券違約,觸發募資說明書中的「交叉保護條款」,使不少債券提前到期而引發一系列交叉違約,目前永泰股票已於7月初被證交所處以停牌處分至今)。

由於中國大陸經濟與金融大環境面臨之動盪因素尚未消除,除了前述企業債務違約之外,2018年第三季的銀行業不良貸款比率也再度上升,目前為1.87%。另外,中國人民銀行在暫停逆回購操作長達36個工作天後,12/17再度重啟逆回購操作,操作規模達1,600億人民幣,12/26再宣布開展300億元人民幣的逆回購操作。人民銀行此舉固然是為了因應年底到來的金融機構繳存準備金與實體經濟資金需求等季節性需求,以維持市場流動性穩定,然而若是綜合考量當前中國大陸企業債務違約、銀行不良貸款狀況、商業銀行謀求補充資本,以及12/24國務院常會提出的「完善普惠金融定向降準政策」方向,多少都透露出中國大陸企業信用風險不容忽視的意涵,建議臺資金融機構仍須本著風險控管與信用分析的專業對相關產業與企業進行持續控管,以維自身債權品質,同時也扮演客戶的財務顧問角色,予以必要的建議與提醒。

2018-12-27 00:00

評論員:
台灣金融研訓院 金融研究所 謝順峰 副研究員